,祥邦科技IPO之惑：毛利率持续下滑、一二级市场估值或已倒挂

沈阳期货配资

祥邦科技看起来并不差钱。

配资股期货配资账户股票配资协议

作者丨若历

思维财经&投资者网 出品丨ID：touzizhebao

股票配资交易短线配资炒股

近日浙江祥邦科技股份有限公司(下称“祥邦科技”)回复了交易所的第二轮问询，更新了招股书。据披露，祥邦科技主要为光伏行业提供封装胶膜，但受行业竞争加剧影响，最近几年公司的毛利率呈现明显的下降趋势，公司也因此增收难增利。

作为晶科能源(688223.SH)、东方日升(300118.SZ)主要的封装胶膜供应商，祥邦科技先后获得了数十名投资机构合计超18亿元的投资，融资完成后，公司的流动性指标已优于上市公司海优新材(688680.SH)；公司的整体估值也由最初的2.67亿元上涨至最后一轮股权交易时的70亿元。公司股权调整的过程中，实控人曹祥来、姚彦汐还趁机变现了近2亿元的股权。

股票配资申请炒股配资找配资i昭通股票配资

但截至2022年末，祥邦科技净利润最高时也仅为1.61亿元。利润下滑、公司增收不增利，研发投入弱于头部企业的祥邦科技，又要如何支撑起公司的高估值呢？

公司增收难增利

祥邦科技成立于2006年，公司是一家从事光伏封装胶膜研发、生产和销售的高新技术企业；目前公司的产品主要为光伏行业的封装胶膜。公司的主要客户有晶科能源、东方日升等硅片生产商。同时，公司还与3M公司签署了《销售代表主协议》，公司光伏胶膜产品可使用3M商标对外销售。

得益于此前光伏行业的快速发展，最近几年祥邦科技的收入出现了爆发式增长，其收入由2020年的6.45亿元上涨到了2022年的24.49亿元。2023年上半年，祥邦科技的收入也有15.67亿元，较2022年同期增长了60.97%。

郴州股票配资股票配资哪儿好怎样配资炒股 配资平台股票配资优势股票配资监管

据了解，祥邦科技处于化工产业链的中下游，公司生产所用的POE树脂及EVA树脂需要从三井化学、LG 化学、陶氏化学等外资厂商处进口。同时，国内光伏企业的体量普遍较大，他们对上下游的议价能力也比较强。

自2020年开始，胶膜行业的毛利率就受到上下游的挤压。祥邦科技的毛利率由2020年的25.1%下降到2023年上半年的10.97%。行业龙头福斯特(603806.SH)的毛利率也由2020年的29.04%下降到2023年上半年的14.37%。

怎么样配资炒股配资平台期货配资炒股

受公司毛利率持续下滑影响，祥邦科技增收难增利，2023年上半年在公司收入同比增长60.97%的情况下，公司的扣非净利润同比下滑超过30%。面对激烈的行业竞争，交易所在第二轮问询中，也对祥邦科技的发展提出了质疑，要求公司说明“(公司)在产能规模相对较小的情况下是否能够持续保持市场竞争力。”公司则从产能对比及产能扩建方面，说明企业具备市场竞争力。

除了利润空间小外，祥邦科技的研发能力也不强。2006年就已成立的祥邦科技，截至2023年上半年，公司仅拥有65项专利，其中发明专利为13项。而据披露，祥邦科技发明专利中的8项2020年之后才申请，非发明专利中的大部分也在2020年之后申请。

2020-2023年上半年期间，祥邦科技的研发费用最高时仅为4154.51万元，在当期公司收入中的占比为1.70%；同周期内，福斯特的研发费用为6.45亿元，在当期公司收入中的占比为3.42%；海优新材的研发费用也有1.54亿元，在当期公司收入中的占比为2.91%。

借钱炒股配资炒股怎么配资在哪配

需要指出的是，祥邦科技披露的周志英、李陶、魏晓勇和张彪等四名核心技术人员中，李陶2022年1月才在公司处任职，张彪2021年4月入职；仅周志英、魏晓勇二人在祥邦科技处任职时间较久。而据祥邦科技披露，公司研发人员中，超过30%的员工学历在高中及以下。

企业估值或倒挂

免费股票配资配资股票网

虽然祥邦科技的利润率不是特别高，但因公司处于光伏赛道，2017年，公司整体变更为股份制公司时，祥邦科技就获得了安徽志道、光导咨询等投资机构的青睐。2021年开始，毅达宁海、创钰铭粤、中金传化等近70名投资机构更是通过增资或股权转让的形式增持祥邦科技的股份。实控人曹祥来、姚彦汐也在此期间变现了近2亿元的股权。

2020年10月，安徽志道出让祥邦科技股权时，公司对应的整体估值还仅为2.67亿元；而到2022年11月，祥邦科技接受金石制造、九派祥景等投资机构增资时，祥邦科技的整体估值已高达70亿元，短短两年多的时间内就上涨了25倍。

北京股票配资

以公司2022年1.61亿元的净利润计算，最后一轮增资时，祥邦科技的市盈率已高达43倍。但据Choice统计，截至目前，申万光伏辅材这个三级分类中的20家上市公司，其市盈率(TTM)中位数也仅在30倍左右。利润下滑的祥邦科技，其一级市场的融资市盈率已超过二级市场平均水平。

此次IPO，祥邦科技拟在公司已有3.25亿平方米/年产能的基础上募集9.7亿元资金建设年产3亿平米胶膜项目，此外还拟募集8.3亿元用于补充流动资金，合计募资规模达18亿元，以公司拟发行15.33%的股份计算，祥邦科技对应的发行市值将高达117亿元。

需要指出的是，在2021-2022年期间，祥邦科技就已通过增发的形式募集了18.48亿元的资金。募集到大额资金之后，祥邦科技的流动性指标也已明显改善。截至2023年上半年，祥邦科技的资产负债率为49.44%，低于已上市公司海优新材的58.68%；祥邦科技的流动比率、速动比率也高于海优新材。目前，祥邦科技账面上的货币资金余额也高达9.94亿元。

股市里的配资是什么意思配资股是炒股配资什么意思

步入2023年，关于光伏行业产能过剩的讨论越来越多，硅片的价格战也已开启，东财硅片指数(HK1058)2023年期间就出现了30%以上的下跌；晶科能源、东方日升等企业的收入增速较此前相比均出现了明显的放缓。

股市如何配资炒股常熟期货配资常熟股票配资全国十大股票配资平台

行业毛利率持续下滑的情况下，手握巨额资金的祥邦科技，能否通过首发募资提升自身的盈利能力，以回馈广大投资者呢？(思维财经出品)■